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会德丰系重组私有化的遐想

admin 财经 2020-08-17 48 3 遐想会德丰系
会德丰系重组私有化的遐想 遐想 会德丰系 第1张

近日会德丰以64亿元向九龙仓置业(SEHK:1997)出售位于新加坡物业。虽然此举令会德丰和九龙仓置业分工更清晰,惟此举却导致会德丰变成纯粹的地产发展公司,其功能与系内九龙仓集团(SEHK:4)重叠情况更为严重。会德丰管理层怕且亦看到这个问题,故年内增持九龙仓集团,似是为私有化后者而部署。

2019年港股上市公司纷纷提出私有化,踏入2020年这股私有化浪潮不会停止。因为港股局部熊市持续,部分股票股价跌跌不休,分分钟连大股东都觉得旗下公司估值跌至食指大动的地步。

其中一只让大股东食指大动的上市公司为九龙仓集团。年内大股东6次增持、共斥资3.4亿元;现时会德丰持有九龙仓集团股权已经突破70%。

2017年会德丰系重组,九龙仓将海港城、时代广场等本地投资物业分拆成为九龙仓置业。九龙仓集团变成在中港两地分途出击的地产发展公司。然而,市场并不卖账,九龙仓集团股价由分拆完成后的开市价16.68元起步,股价一度升至34元,惟9月股价一度低见16.3元。

2020年最可能影响股市的4大事件

© 由 The Motley Fool 提供 2019年快将结束,2020年环球股市何去何从,最终要视乎多宗国际大事发展而定,其中中美角力继续成为市场焦点外,美国总统大选、英国脱欧等,若结果出乎预期,随时成为股市「黑天鹅」 ,投资宜早做部署应对变幻多端的2020年。 1.中美贸易战 中美两国是全球最大经济体,更是全球增长的火车头,两国关係些微变化,已足以撼动全球股市。圣诞节前,美国总统特朗普(Donald Trump)对记者表示,中美贸易战首阶段协议已经达成,他将会与中国国家主席习近平亲自签署作实。 此前,中国官方媒体新华社12月25日报道,自2020年1月5日起,中国将对850余项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率 ,两国贸易战

简化系内架构

虽然近日九龙仓集团股价逼近20元水平,惟市账率仍仅得0.4倍。反观,其他具规模的内房股市账率介乎1.6倍至1.9倍。由此可见,九龙仓集团已经丧失发行新股融资的功能。况且,会德丰持有九龙仓集团股权比重逾70%,相信下一步就是私有化以解决系内架床叠屋的问题

正正因为会德丰系架床叠屋,导致会德丰股价未有反映应有价值。会德丰市值为1,059亿元,惟其持有的九龙仓集团及九龙仓置业股价价值分别达420亿及918亿元。换言之,会德丰市值亦未有反映会德丰直接持有的地产发展项目所带来的价值,相关发展项目预售金额接近350亿元。

现金牛收归旗下

值得留意的是,去年长沙国金中心落成,九龙仓集团旗下的已经完成大部分投资物业的发展项目,集团负债有机会见顶,意味派息有望上调,有机会触发价值重估。故会德丰愈早提出私有化,始能确保以低价成功私有化九龙仓集团的胜算。何况,会德丰将九龙仓集团在内地投资物业这只现金牛收归旗下,有利改善会德丰的估值。

去年九龙仓集团在内地投资物业收入为35.9亿元,按年上升28.2%。踏入今年上半年,九龙仓集团在内地投资物业收入为19.6亿元,按年上升22%。从上述蛛丝蚂迹可见,会德丰随时提出私有化九龙仓集团的建议。倘投资者有兴趣参与私有化交易竞猜游戏,投资者要及早部署。

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评论

精彩评论
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