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8厘高息股国际家居零售 零售疲弱下仍保增长

admin 财经 2020-08-25 63 1 家居高息疲弱
8厘高息股国际家居零售 零售疲弱下仍保增长 家居 高息 疲弱 第1张

「日本城」品牌为港人熟悉,而经营这个零售品牌的公司──国际家居零售(SEHK:1373)在上周(12月20日)公布了截至2019年10月底的半年业绩。这半年间,本地局势不稳对零售业的打击可算是非常严重,尤其消费旺区,但国际家居零售却仍录得收入增长,更在逆境之中增加分派。今篇文章就析解一下这只8%高息股有何吸引之处。

8厘高息股国际家居零售 零售疲弱下仍保增长 家居 高息 疲弱 第2张

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逆境增长展现防守力

截自2019年10月底,国际家居零售的收入按年增长7.2%,盈利仅跌1.4%。其实单位数收入增长本身就不太特别,但若将期内的市道气氛纳入考虑,国际家居零售的表现可算是令人振奋。自6月中起,香港的社会局势就开始转趋不稳,零售商户周不时被逼提早关店,生意额自然大减,例如本地药妆连锁集团──莎莎国际(SEHK:178)在截至9月底的半年间的营业额就下跌了15.7%。相比之下,国际家居零售竟然守得住营业额不跌,收入更创下新高水平,就足以证明集团业务防守力高。

估值溢价过高?教您分析营运杠杆利弊!

假设你买入一间上市公司的股票,而这间公司将要清盘倒闭,到底你可以取回些什么呢?答案就是公司的帐面净值,即总资产减去所有负债和无形资产后,所剩余的价值。由这角度来看,若进场时付出过高的市帐溢价,投资者就要承受所得资产值无法补偿投资代价的风险。 现实中不少企业的市帐率都会大于1.0,估数高逾3至4倍的股票亦绝不罕见。当中,有一类股票的业务特性,就是以低水平的资产净值去产生高水平回报,而投资者付出溢价去投资此类企业,未必有违价值投资的原则。 用低水平的资产净值去产生高水平回报,过程中通常会涉及到杠杆。之不过,若一间公司大举发债来提升回报,其偿债能力就越容易受到威胁,公司陷入财务困境的风险就越高。投资者付出溢价来买入这类股票,变相等同于用风险来换取回报。 晨鸣纸业:造纸业行情转暖,

大众品需求稳定

国际家居零售的业务之所以抵得住宏观消费疲弱的影响,就可以归因于集团品牌的大众定位,及网络渗透力。集团旗下连锁品牌,不论是较悠久的「日本城」、或近年新建立的「多来买」定位都以低中端的大众消费为主,产品定价相对便宜,所售货品亦多为家居生活品,需求够稳定。

此外,集团的销售对象主要是本地消费者,特别是店铺邻近社区的居民,在社会不稳局势下,消费者因交通状况而减少外出消费的影响就相对有限。展望未来,集团有意扩充产品组合,提供更多「家庭快速消费品」,成为「综合百货连锁店」,有望建立更庞大的惯常消费群。

稳定需求支撑杠杆

国际家居零售业务的一个庞大优势就是,集团可以一直利用营运衍生的杠杆来放大回报。零售商户的现金流入较流出快,只要货品销情理想,就可以一直承托庞大的流动负债,而国际家居零售的庞大零售网络及稳定销售表现就正正是承托庞大的经营衍生杠杆的重要条件。随着集团继续扩张网络,加上业务防守力高,这杠杆作用更有望稳步上升。

结语

国际家居零售的防守力本来就较不少零售同业优胜,今次逆境之中守住增长就更彰显集团优势。防守性业务可以稳定地承托着经营衍生杠杆,持续为股东带来丰富回报。目前股息回报接近8%的国际家居零售绝对值得股息投资者留意。

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  • 2020-08-25 00:08:18

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