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如何解读希望教育大股东套现3亿港元?

如何解读希望教育大股东套现3亿港元? - 图1

在今年12月份前,希望教育(01765-HK)在资本市场上从未经历过大股东「减持」、「套现」等令市场惊慌的操作。

去年8月上市的希望教育也曾自造光环,上市时引入惠理为基石投资者,在今年2月获纳入恒生综合指数系列。但在12月起,希望教育的减持公告悄然来临。

主要股东两度套现共3亿港元

如何解读希望教育大股东套现3亿港元? - 图2

因此,珍荣环球此次套现或许是有以下两种可能:经营业绩出现问题;股价被高估。

至于经营业绩出现问题的假设,是难以成立的。原因是希望教育近几年来的发展速度相当快,其开拓疆土的策略在港股民办教育企业中是最激进的。今年以来,希望教育斥重资并购了3个学校,耗资超过3亿元(人民币,下同),今年5月还计划投资15亿元在简阳市兴建四川文化传媒职业学院的新校区。

Adobe多年后仍会是优质增长股?

这家公司预计2020年将继续交出亮丽业绩。 优质增长股对投资组合相当珍贵,因为回报可以非常丰厚,尤其是该公司能够多年持续增长,历久不衰。Adobe (NASDAQ:ADBE) 正是最棒的例子,因为多年来一直能够与时并进,市场宠爱不减。最新季度的业绩再次令人瞩目,销售额按年增长24%,净收入上升19%。Adobe能够跻身最优质增长股之列,这些亮丽成绩只是其中一个原因而已。以下是其他理由。 增长空间仍很广阔 Adobe现时市盈率超过50倍,绝对称不上是超值股。不过投资者愿意付此溢价,一个重要原因是长远而言,此股仍有很大潜力。 根据通用会计准则,该公司预计2020财年每股盈利 (EPS) 将约达7.40美元。相比之下,过去12个月每股盈利约为5.66美元。 若要了解这家公司的增长有多快,可看看2015财年,当时每股盈利仅为1.24美元。即是说到2020财年结束,五年中间盈利将增长近500%,复合年增长率高达43%。有如此惊人的增长,没理由预期Adobe的增长引擎短期内就

因为疯狂的外延式并购,希望教育目前拥有了9所高等教育学校以及一所技师学院。在港股民办教育企业中拥有的院校数量是最多的。学校网络大幅扩张,在校学生数量也因此攀升,2014/2015学年,希望教育的入读学生人数为41375人,到了2019年上半年增至85998人,翻了超过1倍。收入也由2015年的4.87亿元增至2018年的10.30亿元,年复合增长率达28.33%;净利润由2015年的6519.10万元增至2018年的1.68亿元,年复合增长率达37.06%。

如何解读希望教育大股东套现3亿港元? - 图3

可以说希望教育运营业绩是十分靓丽的,在校学生、收入和净利润都是节节攀升。财务数据方面,在2019年上半年,希望教育的资产负债率为47%,期末现金流及现金等价物高达15.65亿元,流动比率为2.34。可看出希望教育的财务数据整体良好,现金流充裕,资金压力并不大。

所以,在希望教育前程大好的背景下,珍荣环球不会傻到因为看不到希望教育的希望而选择减持套现。

至于股价被高估方面,希望教育业绩比较稳定,用市盈率估值比较合理。希望教育当前的市盈率(TTM)为19.16倍,而港股教育行业的市盈率(TTM)为19.78倍,与内地教育股行业18倍的市盈率(TTM)相差无几,所以希望教育与行业的估值是差不多一致的。但是,不到20倍的估值显然是偏低的。

令人惊讶的是,在10多只内地教育股中,已有多只市盈率(TTM)跌入20倍以内,甚至下探至上市以来的最低点位,如睿见教育(06068-HK)、成实外教育(01565-HK)、新高教集团(02001-HK)等教育股。从教育行业近期股价萎靡的态势和重要股东的反应看,部分估值跌破20倍的内地教育股或已经出现超卖迹象了。而希望教育股价还算坚挺,年初至今股价涨幅超过70%。

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